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c c

CAPITULO 14 ISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES PROBLEMA: 01 FECHAS DE PAGO.-Determine cuándo debe pagar una empresa las compras hechas y facturadas el 25 de Noviembre bajo cada una de las condiciones de crédito siguientes. a.c è días netos de la fecha de facturación: ^ de Diciembre b.c è días netos EOM: è0 de Diciembre c.c 5 días netos de la fecha de facturación : 9 de Enero d.c D días netos EOM: ^9 de Enero c PROBLEMA: 0^ COSTO DE RENUNCIAR A DESCUENTOS POR PRONTO PAGO: Determine el costo de renunciar a descuentos por pronto pago bajo cada una de las condiciones de venta siguientes: a.c 2/1 è días netos : Rpta: 1^ b.c 1/1 è días netos : Rpta: 18 c.c 2/1 5 días netos : Rpta: ^0. d.c è/1 5 días netos : Rpta: è0.86 e.c 1/1 D días netos : Rpta: .^0 .c è/1 è días netos : Rpta:

4.1^

.c /1 è días netos : Rpta: 4.^è PROBELMA: 0è Las compras que se hacen a crédito se vencen totalmente al final del periodo de facturación. Muchas empresas extienden un descuento por pago hecho en la primera parte del periodo de facturación. La factura original contiene un tipo de notación ³abreviada´ que explica las condiciones de crédito que se aplican.

c c

c c

a.c Escriba la expresión abreviada de las condiciones de crédito para lo siguiente:

CASO

Descuento

por Periodo de

pronto pago

descuento por

Periodo

de Inicio de periodo de

Crédito

crédito

5 días

Fecha

pronto pago A

1%

15 días

de

facturación B

2%

1 días

è

Fin de mes

C

2%

7 días

28

Fecha

de

facturación D

1%

1 días

D

Fin de mes

A: 1/1 4 días netos. B: ^/10 è0 días netos EOM. C: ^/ è0 días netos. D: 1/10 60 días netos EOM. b.c Para cada una de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el número de dias hasta que vence el pago total de las facturas fechadas el 12 de marzo. A: ^9 de Abril. B: 1^ de Abril. C: 1 de Abril. D: ^1 de Mayo. c.c Para cada uno de los conjuntos de condiciones de crédito, calcule el costo de renunciar al descuento por pronto pago. A: 1^ B: è6 C: è4.^8 D: .^0 d.c

Si

el costo de financiamiento a corto plazo de la empresa es de 8%. ¿Qué

recomendaría Ud. en caso de aceptar o renunciar al descuento por pronto pago? SOLUCION: Se debe de comparar si la tasa de la fuente de financiamiento es mayor o menos a la tasa implícita del costo de nuestro dinero por mantenerlo unos días mas sin pagar la cuenta, entonces si la tasa del costo de renunciar al descuento es mayor a la tasa de c c

c c

financiamiento del banco, entonces se debe de aceptar el descuento por pronto pago, pero si la tasa es menos, entonces se debe de renunciar al costo de descuento por pronto pago, en este caso renunciaríamos en el caso D, en donde el costo de renunciar al descuento por pronto pago. PROBELMA: 04 DESCUENTO POR PRONTO PAGO COMPARADO CON PRÉSTAMO.: Erika Stone trabaja con un departamento de cuentas por pagar. Ha tratado de convencer a su jefe de que acepte el descuento bajo las condiciones de crédito de è/1 5 días netos que ofrece la mayoría de proveedores, pero su jefe argumenta que renunciar al descuento de è% es menos costoso de un préstamo a corto plazo al 1%. ¿Quién tiene la razón? Cálculo del costo por renunciar al descuento por pronto pao: è .87% Rpta: El jefe de Ericka tiene la razón, porque primero se tiene que calcular el costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces la tasa resultante se tiene que comparar con la tasa de financiamiento del banco, entonces al comparar el costo de renunciar al descuento por pronto pago es de è .87% comparado con el 1% del financiamiento, entonces conviene a la empresa aceptar el descuento por pronto pago, para así saldar la cuenta pendiente. EJERCICIO: 0

Prairie Manufactoring tiene

cuatro posibles proveedores y todos ofrecen

diferentes condiciones de crédito Ecept5o por las diferencias en las condiciones de crédito. Sus productos t servicios son virtualmente idénticos. Las condiciones de crédito que ofrecen estos proveedores se muestran en la tabla siguiente: PROVEEDOR

CONDICIONES DE CRÉDITO

J

1/1 è DIAS NETOS EOM

K

2/2 8 DIAS NETOS EOM

L

1/2 D DIAS NETOS EOM

M

è/1 55 DIAS NETOS EOM

a.c Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pronto pago de cada caso. A: J: 18 % B: K: 12% C: J: 9% D: M :2%. c c

c c

b.c Si la empresa necesita fondos a corto plazo, que actualmente están disponibles de su banco comercial al 1D% y si se ve a cada proveedor por separado ¿ A cuál de los descuentos por pronto pago de los proveedores debe renunciar la empresa? Porqué Rpta.- Debe renunciar al proveedor K y J, porque sus tasas de financiamiento son mayores al costo de renunciar al descuento por pronto pago, entonces conviene a la empresa, comparar las tasas de financiamiento junto con el costo de renunciar. c.c ¿Qué impacto tendría el hecho de que la empresa pudiera extender è días ( solo el período neto) sus cuentas por pagar del proveedor M sobre su respuesta de la parte b respecto de este proveedor. Rpta.-Al extender por è días más sus cuentas por pagar, entonces se tendría que recalcular el costo por renunciar al nuevo descuento por pronto pago que sería è/1 85 días netos, que daría una nueva tasa de 1.%, lo cual bajaría la tasa del costo de renunciar al descuento, cosa que no convendría a la empresa en el caso de pedir un financiamiento. Pero también se tiene que tener en cuenta que al a empresa le conviene alargar el periodo de sus cuentas por pagar, porque así tendría más tiempo el dinero en su poder, pero también existe un tema ético de no cumplir con los términos pactadas. PROBLEMA: 06 Cambios en el ciclo de pao: Al aceptar la posición de director general y presidente de Reevers Machinery, Frank Cheeney cambió el día de pago semanal de la empresa, de la tarde del lunes a la tarde del viernes siguiente. La nómina semanal de la empresa era de $1 millones y el costo de los fondos a corto plazo era del 1è% . Si el efecto de este cambio retrasara

la compensación de cheques una semana. ¿Qué ahorros

anuales se realizarían? Rpta.- Primero se tiene que calcular cual es el ahorro semanal, luego mensual y luego anual, bueno, este cambio de días de pago es de una semanas después, ( De lunes a viernes) de todo un año, en realidad los empleados le están prestando a la empresa $1 millones al año, entonces la empresa estaría ahorrando el 1è% sobre los fondos invertidos, que sería .1è x $1 millones = $1 è ,

.

PROBLEMA: 0 Fuentes espontáneas de ondos, caros por paar: Cuando Tallman Haberdarshery Inc, se fusionó con Meyer s Men s Suits Inc. Se cambió el periodo de pago para los empleados de Tallman, de semanal a quincenal,. La nómina semanal de Tallman alcanza los $75 ,

. El costo de los fondos para las empresas combinadas es de 11% ¿Qué ahorros anuales se

obtienen con este cambio de período de pago? c c

c c

Rpta.- Los días que los fondos permanecerán es de una semana al comienzo, pero al cambiar las fechas de pago, se podrán obtener ahorros por una quincena durante un año, es decir dos semanas, por tanto serían los intereses ganados de dos semanas, es decir de : $1 5

,

x .11 = $1D5,

,

que se estará ahorrando anualmente. PROBLEMA: 08 Costo de préstamo bancario: Data Systems ha obtenido un préstamo bancario de $1 ,

a 9 dias, a una tasa de interés anual de 15% pagadero al vencimiento. a.c Cuánto pagara la empresa sobre el préstamo a 9 días? Rpta.- La tasa mensual seria de 15/12 = 1.25%, entonces se pagaría por los tres meses $è7,5

de interés.

b.c Encuentre la tasa efectiva a 9 días del préstamo: Cálculo de la tasa de interés eectiva: T.I.E: è75 /1 ,

= è.75%.

c.c Anualice su resultado de la parte b para hallar la tasa efectiva anual. Tasa Eectiva Anual: (1+ . è75) -1 = 15.8D%. PROBLEMA: 9 Tasa anual Eectiva: Una institución financiera hizo un préstamo con descuento de $1

a una tasa de interés anual de 1 % en el que se requería un saldo en depósito igual al

2 % del valor nominal del préstamo. Determine la tasa anual efectiva asociada con este préstamo. Rpta.- En este caso existe un saldo amortizable de $2,

, entonces para hallar la tasa efectiva se

tiene que realizar el siguiente cálculo:

Tasa Eectiva Anual: 1

/1 ,

± 2,

= 12.5%

PROBLEMA: 10 Saldos en depósito y tasas anuales eectivas: Lincoln Industrias tiene una línea de crédito en el Bank Two que le exige pagar 11% de interés sobre su préstamo, y mantiene un saldo den depósito igual al 15% de la cantidad prestada. La empresa tiene un préstamo de $8 , durante un año para el contrato. Calcule la tasa anual efectiva del préstamo de la empresa en cada una de las circunstancias siguientes.

c c

c c

a.c Normalmente, la empresa no mantiene saldos en depósito en el banco Dos. T.E.A = 88,

/8

= 11 %.

b.c Normalmente, la empresa mantiene $7 , T.E.A = 88

/8

-7 ,

en saldos de depósito en el banco Dos.

= 12. 5%

c.c Normalmente, la empresa mantiene $15 , T.E.A = 88

/8

- 15 ,

en saldos de depósito en el banco Dos.

= 1è.5è%

d.c Comprare y contraste sus conclusiones de las partes a, b y c . El saldo en depósito eleva el costo del préstamo, sólo si es mayor que el saldo en efectivo normal de la empresa, es así que en el caso A, no se necesitaba nada del depósito para pagar el préstamo, pero en los casos en que se tiene saldos menores que los interés las tasas aumentan como es el caso de b y c, en donde las tasas efectivas anuales aumentaron.

c

c

c

c

c

c

c c

c c

CAPITULO 1è

ISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJO Y ACTIVO CIRCULANTE

PROBLEMA 1: Ciclo de conversión de eectivo: American Procucts le preocupa cómo istrar su efectivo de manera eficiente. En promedio, los inventarios tienen una duración de 9 días, y las cuentas por cobrar se cobran a D días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente a è días. La empresa gasta $è millones en inversiones del ciclo operativo cada año, a una tasa constante. Suponga un año de èD díasM

½ ccccCalcule el ciclo operativo de la empresa. OC = Edad promedio de inventario(AAI) OC = 9 OC = cc

+

Edad promedio de cobranza(A)

+ 15 días

D

ccccccc cccCalcule el ciclo de conversión de eectivo de la empresa. CCC = Ciclo Operativo(OC) CCC = 15 CCC = c

-

Periodo Promedio de Pago(APP)

-

è 12 días

c

c c cccccccc. ) Calcule la cantidad de recursos que se necesita para apoyar el ciclo de conversión de eectivo de la empresa. La empresa necesita para apoyar su ciclo de conversión de efectivo de 12 días, $1 millones de inversión.

c c

c c

c d.) Explique cómo podría la istración reducir el ciclo de conversión de eectivo. La istración podría reducir su ciclo de conversión de efectivo de 12 días, aumentando el periodo promedio de pago. cc PROBLEMA ^: cambio en el ciclo de conversión de eectivo: Camp Manufacturing rota su inventario 8 veces cada año, tiene un periodo de pagos de è5 días, y un periodo promedio de cobranza de D

días. Los egresos totales anuales de la empresa para

inversiones en el ciclo operativo son de $è.5 millones. Suponga un año de èD días. a.) Calcule los ciclos operativo y de conversión de efectivo de la empresa. Ciclo Operativo = Edad Promedio de Inventario + Periodo Promedio de Cobranza Ciclo Operativo = èD / 8 + D Ciclo Operativo = 5 + D = 10 días. Ciclo de Conversión = Ciclo Operativo - Periodo Promedio de Pao Ciclo de Conversión = 1 5 ± è5 = 0 días. b.)

Calcule el gasto operativo diario de la empresa. ¿Cuánto debe invertir en recursos para apoyar

sus ciclos de conversión de efectivo? Gasto Operativo Anual = è5

,

Gasto Operativo Diario= 9,722 6½c ½ c c

cc clc ccccc cc c c

c c

c.) Si la empresa paga 1% por estos recursos, ¿cuánto incrementaría sus ganancias anuales cambiando favorablemente 2 días su actual ciclo de conversión de efectivo? Nuevo Ciclo de Conversión de Efectivo = 7 ± 2 = 0 días. cc PROBLEMA è: cambios múltiples en el ciclo de conversión de eectivo: Garret Industries rota su inventario D veces cada año; tiene un periodo promedio de cobranza de 5 días y un periodo promedio de pago de è días. La inversión anual de la empresa en el ciclo operativo es de è millones. Suponga un año de èD días. a)

Calcule el ciclo de conversión de efectivo de la empresa, su gasto operativo diario y la cantidad de recursos que necesita para apoyar su ciclo de conversión de efectivo.

CCE = AAI + A ± APP CCE = (èD /D) + 5 ± è = D + 5 ± è = 75 Días

Gasto operativo diario = è Cantidad de recursos = è

b)

x 1 5 /èD = 87,999.8/1 5 = 8,èèè.èè x 75 / èD = D2,992.9

Encuentre el ciclo de conversión de efectivo y el requerimiento de inversión de recursos si hace simultáneamente los cambios siguientes.

CCE = (D -5) + (5-1 ) ± (è +1 ) CCE = 55 + è5 ± = 5 Días

cccc g c c c c c c c c c c c c c c c c c c cc c ccc cc c c

c c

cc 1è% x D2,999.9 = 81,29.99 1è% x 1D,DDD. = 5,1DD.Dè 27. 8è.èD d)

Si el costo anual de alcanzar la ganancia de la parte ³c´ es de s/. è5, recomendaría a la empresa? ¿Por qué?

.

¿qué acción

El costo para alcanzar la ganancia de la parte C es mayor que la propia ganancia por lo tanto se recomendaría a la empresa disminuir aún más el ciclo de conversión de efectivo. cc cc PROBLEMA 4: estrateia de inanciamiento temporal aresiva en comparación conc ½c conservadora: Dinabase Tool ha pronosticado sus requerimientos de financiamiento total al año entrante como se muestra en la tabla siguiente: 9 c c

c

9 c

c

c

c

c

c

! c

"c

9#c

c

g c

! c

"c

$c

c

9%c

&c

' c

"c

c

c

( c

c

c

c

cc c a.) Dividida al requerimiento mensual de ondos de la empresa en:

c c

c c

1 2

,

Requerimiento estacional

,

Requerimiento permanente

PROMEDIO: D .) describa la cantidad de financiamiento a corto y a largo plazo * Estrategia agresiva: Corto plazo: estacionales: 2

± 1

Largo plazo: permanentes: 2 0c Estrategia conservadora: Corto plazo: permanentes y estacionales: 2

-1

cc c.) Suponiendo que los fondos a corto plazo cuestan 12% anualmente y que el costo de fondos de largo plazo es de 17% al año. ESTRATEGIA AGRESISVA costo financiamiento corto plazo costo financiamiento largo plazo COSTO TOTAL ESTRATEGICO

12%

x

D,

,

.

=

72 ,

.

17%

x

2,

,

.

=

è ,

.

1,060,000.00

ESTRATEGIA CONSERVADORA costo financiamiento corto c c

12%

x

.

=

.

c c

plazo costo financiamiento largo plazo COSTO TOTAL ESTRATEGICO

d.)

17%

x

1,

,

.

=

2,è8 ,

.

^,è80,000.00

Explicar Los fondos a corto plazo son menos costosos que los fondos a largo plazo. Por otro lado los fondos a largo plazo permiten que la empresa no incurran en gastos financieros por un tiempo, esto evitando los riesgos de incrementos en tasas de interés a corto plazo. El financiamiento a corto plazo expone a la empresa, al riesgo de que no pueda ser capaz de cumplir con el pago de los endeudamientos. cc PROBLEMA : análisis de eoq: Tiger corporation compra al año 12 , unidades de componente. El costo fijo por pedido es de $ 25. El costo de mantenimiento del artículo es de 27% de su costo de $2. a.) Determine la EOQ bajo las condiciones siguientes: 1. Sin cambios 1 COSTO DE PEDIDO O x S/Q

è0000000

COSTO PEDIDO COSTO MANTENIMIENTO COSTO FIJO DE PEDIDO PEDIDO

c cc c c c c

EOQ c

2 D.8 25 12 è 2.9 c c

c c

ccc ccc c c < cc c ccc c c c $g$c)(*($c $g$c9!''*9*'$c $g$c *$c(c)(*($c )(*($c c c c c c c c

c c c

c

c &M"+c c c c c c

c c c c c c Mc

cc ccc ccc c !c c c c c c c c c c c c c cc,cccc- c c cc c c c Mc cc cccccccc ccc./c c c ccc c..c g c c c- c c c c #cc cc cc- cc cc c c c %c c c c 0%c c c c c c - Mcc c c c c c c c c c c c ,c c c 0c c c Mc c c c c c c c c c c c

c c

c CAPITULO 5

RIESGO Y RENDIMIENTO

Problema :1 Tasa de Rendimiento: Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. El año anterior, la inversión X tuvo un valor de mercado de $ 2 , y la inversión Y, de $ 55, . Durante el año la inversión X un flujo de efectivo de $1,5 y la inversión Y un flujo de efectivo de $ D,8 . Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $ 21, y $ 55, ,respectivamente.

a)c tasa de rendimiento de las inversiones x y :

Inversión X

kt= C1+Pt-Pt1 = Pt-1

Inversion Z

kt= C1+Pt-Pt= 1 Pt-1

1,5

+21,

D,8

-2 , 2 .

+55, 55.

1è%

-55,

12%

b) Al tener las dos inversiones el mismo riesgo pues hay que evaluar el rendimiento que generan ambas, en este caso la inversión X posee un rendimiento mayor que la Inversión Y. Entonces se elegirá o se recomendará la inversión X

Problema :^ Cálculos del Rendimiento: Para cada una de las inversiones que se muestran en la tabla siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado.

c c

c c

Inversión A B C D E

Flujo de eect. Durante el periodo $1 15. 7. 8 1.5

Valor al inicio del periodo $8 12 . 5. D 12.5

Valor al inal del periodo 1.1 118. 8. 5 12.

TASAS DE RENDIMIENTOS: Inversión A B C D E

Flujo de eect. Durante el periodo $1 15. 7. 8 1.5

Valor al inicio del periodo $8 12 . 5. D 12.5

Valor al Tasa de inal Rendimientos del periodo 1.1 5 % 118. 111% 8. 122% 5 97% 12. 111%

Problema : è Aversión al rieso: Sharon Smith, a financiera de Barnett Corporation desea evaluar tres inversiones probables: X, Y y Z. Actualmente, la empresa gana el 12% sobre sus inversiones, las cuales tienen un índice de riesgo de D%. Las tres inversiones en consideración se muestran en la tabla siguiente en términos de rendimiento y riesgo esperados. Si Sharon Smith es adversa al riesgo, ¿qué inversión seleccionará? Explique por qué. I.Ries. esperado

Inversión R. Esperado X Y Z

1% 12% 1 %

7% 8% 9%

Como se muestra en la tabla cada uno de estas inversiones muestran un nivel proyectado de riesgo. En base a ello y tomando en consideración el criterio de aversión al riesgo que supone un rendimiento mayor para un incremento en el riesgo, la inversión que reúne esta característica es la Inversión X. En este caso al ser el incremento mayor que el incremento del riesgo; pues es claro que la inversión X cumple con las condiciones.

c c

c c

Problema :4 Análisis de Rieso: Solar Designs est5á considerando una inversión en una línea de producto expandida. Se está considerando dos tipos de expansión. Después de investigar los resultados posibles, la campaña hizo las estimaciones que se muestran en la tabla siguiente:

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Más probable Optimista

Expansión A $ 12,

Expansión B $ 12,

1D% 2 % 2%

1 % 2 % è %

a) Rango de cada una de las tasas de Rendimientos por cada uno de los proyectos

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Más probable Optimista RANGO

Expansión A $ 12,

Expansión B $ 12,

1D% 2 % 2% 8

1 % 2 % è % ^0

b) El proyecto menos riesgoso es la Expansión A ya que tiene un rango de 8% menor que la Expansión B, además de ofrecer el mismo rendimiento a un menor riesgo. c) En el caso de tomar la decisión elegiría la inversión A ya que como dije anteriormente se obtiene un rendimiento igual a la otra inversión a un menor riesgo que es lo que busca todo inversionista, ganar más a un menor riesgo. d)

I. Inicial T. de R. anual Pesimista Más probable Optimista RANGO

Expansión A $ 12,

Expansión B $ 12,

1D% 2 % 2% 8

1 % 21% è % ^0

En este caso no cambia mis perspectivas hacia la inversión A ya que claro me ofrece un resultado c c

c c

probable de 21% en la inversión B pero el riesgo es mucho mayor que el incremento del rendimiento( aversión al riesgo).

Problema : Rieso y Probabilidad: Micro-Pub, Inc., está pensando en comprar una de dos cámaras de microfilm, R y S. Las dos deben proporcionar beneficios durante un periodo de 1 años y cada uno requiere una inversión inicial de $ , . La istración ha construido la siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimientos y probabilidades para resultados pesimistas, más probables y optimistas.

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Más probable Optimista

Cantidad $ , 2 % 25% è %

Cámara R Probabilidad 1

Cantidad $ ,

,25 ,5 ,25

Cámar S Probabilidad 1

15% 25% è5%

,2 ,55 ,25

a) RANGO DE TASA DE RENDIMIENTO

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Más probable Optimista Rano de R.

c c

Cámara R Cámar S Cantidad Probabilidad Cantidad Probabilidad $ , 1 $ , 1 2 % 25%

,25 ,5

15% 25%

,2 ,55

è % 10

,25

è5% ^0

,25

c c

b)c VALOR ESPERADO DE RENDIMIENTO

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Más probable Optimista TOTAL

I. Inicial T. Rend.Anual Pesimista Más probable Optimista TOTAL

Cámara R Cantidad Probabilidad $ , 1

2 % 25% è % R.E

,25 ,5 ,25 1

Cámara S Cantidad Probabilidad $ , 1 15% 25% è5% R.E

,2 ,55 ,25 1

V. Ponderado

5% 1è% 8% ^ V. Ponderado

è% 1% 9% ^6

c) En este caso la compra de la cámara S es más riesgosa ya que posee un rango mayor que la cámara R y además no satisface proporcionalmente el riesgo con el rendimiento esperado ya que al ser el rendimiento esperado mayor que la cámar R, esto no es suficiente para asumir un riesgo aun mayor.

Problema : Coeiciente de Variación: MetaL Manufacturing ha separado cuatro alternativas para cumplir con su necesidad de capacidad de producción incrementada. Los datos reunidos respecto de cada una de estas alternativas se resumen en la tabla siguiente:

c c

Alternativa

R. Esperado

A B C D

2 % 22% 19% 1D%

D.E. Rend. 7, 9,5 D, 5,5

% % % %

c c

a) COEFICIENTE DE VARIACIÓN: Alternativa

R .Esperado

A B C D

2 % 22% 19% 1D%

D.E. Rend. 7, 9,5 D, 5,5

% % % %

C.V è ,00 4è,18 è1, 8 è4,è8

b) Si la empresa desea minimizar el riesgo pues tendría que escoger la alternativa C ya que muestra un coeficiente de variación menor a todas las alternativas, a pesar que la alternativa D posea una D. estándar menor a los demás, ya que el coeficiente ofrece una medición de riesgo más efectiva. Problema :11 Análisi de Cartera: Se han dado los datos de rendimientos que se muestran en la primera tabla de tres activos-F, G y H-durante el período 2 -2 7

AÑO 2 2 2 2

5 D 7

Rendimiento Requerido F G H 1D% 17% 1% 17% 1D% 15% 18% 15% 1D% 19% 1% 17%

Utilizando estos activos, Ud. Ha aislado las tres alternativas de inversión que se muestran en la tabla siguiente: Alternativa

Inversión 1 % del activo F 5 % del activo F y 5 % del activo G 5 % del activo G y 5 % del activo H

1 2 è a) RENDIMIENTO ESPERADO:

AÑO 2 2 2 2

c c

5 D 7

Rendimiento Requerido Alternativa Alternativa 1 ^ F G H 1D% 17% 1% 1D% 17% 17% 1D% 15% 17% 17% 18% 15% 1D% 18% 17% 19% 1% 17% 19% 17%

Alternativa è 1D% 1D% 1D% 1D%

c c

b) DESVIACIÓN ESTANDAR:

AÑO 2 2 5 2 D 2 7 D. E

Alternativa Alternativa Alternativa 1 ^ è 1D% 17% 1D% 17% 17% 1D% 18% 17% 1D% 19% 17% 1D% 1 0 0

c) COEFICIENTE DE VARIACIÓN:

AÑO 2 2 5 2 D 2 7 C.V

Alternativa 1 1D% 17% 18% 19%

Alternativa Alternativa ^ è 17% 1D% 17% 1D% 17% 1D% 17% 1D% 0 0

d) En este caso se analizaron las tres alternativas y se llegó a la conclusión de de recomendar la alternativa 2 y è ya que ambas tienen buenas perspectivas de crecimiento y además brindan menor riesgo para obtener el nivel esperado.

Problema :18 Betas de Carteras: Rose Berry tratando de evaluar dos carteras posibles que constan de los mismos cinco activos mantenidos en proporciones diferentes. Le interesa sobre todo usar la beta para comparar los riesgos de las carteras, por lo que reunió los datos que se muestran en la tabla siguiente: Ponderaciones de la cart. BETA DE ACT.

ACTIVO 1 2 è 5 TOTALES

c c

1,è ,7 1,25 1,1 ,9

Cartera A Cartera B 1 % è % è % 1 % 1 % 2 % 1 % 2 % % 2 % 100 100

c c

a) BETAS DE LACARTERAS bp=(w1 X b1)+(w2 X b2)+«.. CARTERA A: bp =

CARTERAB: bp =

0,9è

1,11

b)En este caso la cartera B vemos que es más sensible a los cambios que se presentan en el mercado ya que su beta es mucho mayor que la cartera A.Por consiguiente es más riesgosa la cartera B.

Problema :19 Modelo de Valuación de activos de capital: Para cada uno de los casos que se presentan en la tabla siguiente, utilice el modelo de valuación de activos de capital para encontrar el rendimiento requerido.

CASO A B C D E

Tasa libre.R

Rend. Merc

5% 8% 9% 1 % D%

Beta

8% 1è% 12% 15% 1 %

1,è ,9 - ,2 1, ,D

Rend. Merc 8% 1è% 12% 15% 1 %

Beta 1,è ,9 - ,2 1, ,D

RENDIMIENTO REQUERIDO: kj=Rf+(bj X(Kn-Rf))

A B C D E

Tasa libre.R 5% 8% 9% 1 % D%

R. Requerido 9 1è 8 1 8

Problema :^0 Coeicientes beta y modelo de valuación de activos de capital: Khaterine Wilson se pregunta cuánto riesgo debe tomar para generar un rendimiento aceptable sobre su cartera. El rendimiento libre de riesgo actual es de 5%. El rendimiento de la acción c c

c c

promedio(rendimiento de mercado) es de 1D%. Utilice el CAPM para calcular el coeficiente beta asociado con cada uno de los rendimientos de cartera siguientes:

kj=Rf+(bj X(Kn-Rf)) Tasa libre.R R. Requerido 5% 10 5% 1 5% 18 5% ^0

Rend. Merc 1D% 1D% 1D% 1D%

Beta ,5 ,91 1,18 1,èD

El rendimiento que se debe tener en cuenta si se quiere tomar un riesgo mayor al promedio es del 2 % para así poder aplacar el riesgo tomado.

c c