Ciclo Explotacion Y Fondo Maniobra 5o1l3z

Economía de la Empresa: Financiación Francisco Pérez Hernández Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid Objetivo del curso: Dentro del contexto de Economía de la Empresa, se pretende explicar los fundamentos básicos de la Economía Financiera de la Empresa, haciendo especial hincapié en la evaluación y selección de proyectos de inversión, y en coordinación con las asignaturas de Dirección Financiera de semestres posteriores. EL enfoque de la asignatura pretende que el alumno adquiera destreza en la valoración y ordenación de las decisiones de inversión tanto en activos fijos como circulantes. 1

Departamento de Financ iación e Investigación Comercial

Contenidos del Programa: Tema VI. El Riesgo en el Análisis de Inversiones. 6.1.Introducción. 6.2.Efecto del Riesgo en los Componentes del Proyecto. 6.3.Métodos Simples de tratamiento del Riesgo. 6.4.Distribución de Probabilidad de los Flujos de Caja. 6.5.Toma de decisiones secuenciales. Árboles de Decisión. 6.6.Análisis del Riesgo por Simulación. Método de Montecarlo. 6.7.Decisiones en Ambiente de Incertidumbre. 6.8.Análisis de Sensibilidad.

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa. 7.1.Introducción. 7.2.Ciclo de Explotación de la Empresa. 7.3.Fases del Ciclo de la Explotación. 7.4.Período Medio de Maduración. 7.5.Fases del Período de Maduración. 7.6.Capital Circulante Mínimo o Fondo de Maniobra.

Tema VIII. Capital Circulant e. 8.1.Introducción. 8.2.Gestión de Tesorería. 8.3.Gestión de Cuentas a Cobrar. 8.4.Gestión de Existencias.

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Tema VII. EL CICLO DE EXPLOT ACIÓN DE LA EMPRESA

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Introducción El sistema de la empresa tiene dos objetivos: Llevar a cabo la transformación necesaria para que los bienes y servicios de la empresa adquieran un valor. Lograr la máxima eficiencia técnico-económica. El ciclo de explotación de la empresa expresa el conjunto de actividades por las que la organización logra recuperar los recursos financieros invertidos en su actividad: Principal De explotación Del circulante.

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa La eficiencia técnico- económica del sistema de la empresa puede medirse con distintos ratios de productividad y rentabilidad:

PRODUCTIVIDAD

RATIOS

PRODUCTIVIDAD TÉCNICA

Cantidad física de producto / Cantidad física de factor

PRODUCTIVIDAD ECONÓMICA

Valor de la producción / Cantidad física de factor

RENTABILIDAD

RATIOS

RENTABILIDAD ECONÓMICA DE LA INVERSIÓN

ROI = Bº de explotación (BAII) / Inversión ROA = Bº de explotación / ATN

RENTABILIDAD ECONÓMICA DE LAS VENTAD

ROS = Bº de explotación (BAII) / Ventas

RENTABILIDAD FINANCIERA

ROE = Bº neto de la empresa / Fondos Propios 5

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Gráficamente, las Fases del Ciclo de Explotación de la Empresa son: Coste de producción Compras

Producción Ciclo del ejercicio

Dinero

Cobro

Productos terminados Ventas

Crédito clientes

Período Medio de Maduración (PMM) 6

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Período M edio de M aduración ( PMM) Definición: Es el tiempo que por término medio, transcurre entre el pago por la adquisición de materias primas a los proveedores y el cobro de la venta de los productos a los clientes. Desde el inicio del ciclo hasta su término existen varias fases, almacenamiento, fabricación, venta, cobro a clientes y pago a proveedores, cada una de las cuales tiene su propio comienzo y fin, siendo la suma de dichas fases el Periodo Medio de Maduración.

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Tipos de PMM: PMM Corto. Supone un ritmo rápido de funcionamiento, produciéndose varias veces el ciclo de actividad durante el ejercicio económico. El número de veces que se repite el ciclo se denomina “rotación”. Cuanto menor sea el PMM mayor será el número de ciclos que se producen en un ejercicio económico y por tanto, más eficiente es la empresa. PMM Largo. Supone una rotación baja, lo que implica unas mayores necesidades de financiación, con costes más elevados. Cuanto mayor sea el PMM menor número de ciclos se producen en un ejercicio económico y menos eficiente es la empresa. 8

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Fases del Período Medio de Maduración (PMM=PMA+PMF+PMV+PMC+PMP) 1º

2º

Almacenamiento (PMA)

Fabricación (PMF)

ExistenciasMedias PMA = ConsumoDiarioMedio Es el tiempo (en días) que la materia prima está en el almacén de la empresa hasta que entra en la fase de fabricación.

PMF =

1º NIVEL

Fases del PMM

EMde Pr oductosenCurso Coste Pr oducciónDiaria Es el tiempo que transcurre entre la entrada de los factores en producción hasta que salen en forma de producto terminado.

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa 3º

4º

Fases del PMM

Cobro a Clientes (PMC) SaldoCréditosComerciales PMC = VentasDiariasaCrédito

PMV =

Tiempo que transcurre entre la venta y el cobro.

2º NIVEL 3º NIVEL

Ventas (PMV) EMde Pr oductosTer min ados Coste Pr oduc.Term.alDía Período que abarc a desde que un producto entra en almacén hasta el momento de su venta.

4º

Pago a Proveedores (PMP)

PMP =

SaldoCuentasaPagar ComprasDiariasaCredito

Tiempo que pasa entre la compra de mercancías y el pago de las mismas

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa CICLO DEL CAPITAL DE EXPLOTACIÓN DE LA EMPRESA

Duración aprovisionamientos

Duración proceso productivo

Duración de los stocks de productos

Duración del crédito al cliente

Pagos Cobros Entrada de factores

Entradas de proceso

Terminación de proceso

Salidas de productos

FINANCIACIÓN DEL PROCESO Créditos de provisión

Capital circulante mínimo 11

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Equilibrio Financiero (Fondo de M aniobra) Algunas definiciones básicas: Capital Circulante: Inversiones a corto plazo que son financiadas con recursos a largo plazo. Fondo de maniobra: Recursos a largo plazo que tienen por objetivo financiar los bienes del capital circulante. Activo circulante

Pasivo circulante

1.

Tesorería

1.

Préstamos a Corto Plazo

2.

Inversiones financieras a

2.

3.

Clientes, deudores y efectos a cobrar

Proveedores, acreedores y cuentas a pagar

3.

Impuestos sobre Beneficio

4.

Existencias

4.

Pagos a Corto Plazo

5.

Pagos anticipados

5.

Otros 12

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Como ya se ha mencionado, el ciclo corto o de explotación finaliza con el cobro de la mercancía producida y vendida y todas aquellas cuentas o elementos patrimoniales con vencimiento inferior o igual a la duración del ciclo corto se consideran partidas del circulante. Así, teniendo en cuenta una cierta correspondencia entre los elementos de las inversiones y su financiación (activo y pasivo) se define como SITUACIÓN DE EQULIBRIO cuando la comparación entre una masa activa y otra del pasivo sea positiva y de desequilibrio cuando ésta sea negativa. Sin embargo, hay que considerar: En ocasiones la Financiación a Largo Plazo se instrumentaliza con Financiación a Corto Plazo que se renueva sucesivamente (Roll Over). Horizonte temporal desfasado en las partidas de: cuentas a pagar y cuentas a cobrar.

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Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Gráficamente, la situación económico - financiera equilibrada de una empresa se representa así: AC

FC

CC

FM

AF

FL

AT

PT 14

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Nomenclatura y definiciones del equilibrio económico-financiero: AC

Activo Corriente

FC

Pasivo Corriente

CC

= FM: Capital circulante o Fondo de Maniobra ó (FL –AF)

FM

= CC: Capital circulante o Fondo de Maniobra ó (FL –AF)

AF

Activo Fijo Neto

FL

Financiación Permanente : Recursos Propios (FP) + Recursos Ajenos LP (FAL)

AT

Activo Total (AC+AF)

PT

Pasivo Total: = FC + FL = FC + FAL + FP = FINANCIACIÓN TOTAL 15

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Así, el capital circulante lo podemos definir desde dos perspectivas: 1º La estructura de la que está compuesto: CC = AC – FC 2º Atendiendo a su financiación: CC = FL – AF La versión financiera en el supuesto 2º la denominaremos: FONDO DE MANIOBRA, para significar la parte de los recursos financieros permanentes que está financiando las inversiones del circulante. 16

Tema VII. El Ciclo de Explotación de la Empresa Principales escenarios o situaciones económico - financieras: Inestabilidad Financiera o posible situación técnica de suspensión de pagos: Pasivo Circulant e > Activo Circulante Activo Fijo > Financiación Permanent e

ó

Inestabilidad Total o situación técnica de quiebra: Activo Total – Exigible Total < 0 (No Capital, No Reservas)

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Bibliografía: Durán Herrera, Juan José (1992). “Economía y Dirección Financiera de la Empresa” Editorial Piramide Puértolas, F. y Ruiz, S. (2010). “Análisis de Inversiones. Teoría y Práctica en Excel” Delta Publicaciones Úbeda Mellina, Fernando (2010) Diapositivas y apuntes de Clase (Profesor Titular del Departamento de Financiación e Investigación Comercial UAM). Mail: fernando.ubeda@uam .es

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